页岩油产量短期内难以大幅增长

  [中国石化新闻网2022-05-24]进入2022年后，受前期上游投资不足和部分产油国地缘风险加剧等因素综合影响，国际油价再度出现加速上涨态势，WTI价格3-5月份维持在100~130美元/桶区间高位。部分机构逐步上调了对美国页岩油产量增长的预期，其中，美国能源信息署预测，6月美国主要页岩油盆地的总产量将增加14.2万桶/日至876.1万桶/日，恢复至2020年3月以来最高水平，二叠盆地等页岩区带将继续引领美国页岩油产量上涨。但笔者认为，现阶段美国页岩油开发活动受多重因素共同制约，短期内产量难以实现大幅增长。
  因素一
  石油公司投资决策变化
  近年来，以“巴黎协定”“格拉斯哥宣言”等为代表的全球性气候与环境治理机制获得了绝大多数国家的认可和支持，煤炭和石油等“高碳”化石燃料被加速替代成为能源行业的普遍预期。在此背景下，部分美国页岩产业的投资者认为未来油气行业可能有颠覆性风险发生，所以将关注重点由增长转为价值返还，要求及时获得分红并增加分配比例。这也是2020年下半年以来，尽管WTI全年涨幅巨大，但美国页岩油产量增长不及预期的原因之一。
  根据伍德麦肯兹公司测算，2022年美国页岩油生产企业上游投资将较2021年增长约20%，主要用于稳定页岩油现有产量规模，包括用于满足工程服务板块成本的普遍性增长，以及用于满足页岩油库存井（DUCs）数量大幅下降所导致的新增钻井成本的大幅提高等。伍德麦肯兹公司还预测认为，即使在100美元/桶甚至更高的WTI油价下，美国页岩油生产企业可能“额外”获得规模巨大的自由现金流，但其更倾向将此部分现金流用于偿还债务、增加股东回报、回购公司股票或投资其他清洁项目，而不是直接用于页岩油生产的再投资。
  因素二
  工程服务板块降本增效
  从行业发展的角度看，预计页岩油工程服务板块在2022年将迎来新发展机遇，主要是高油价下优质服务资产需求空间可能持续扩大，特别是对停机时间更短、钻井速度更快和排放水平更低的“优势”钻机的需求将大幅增加。然而，2014年下半年国际油价出现大幅下跌至今，工程服务板块始终是美国页岩油生产商降低投资、提高效率的重点，压缩成本引发的预算持续减少、熟练技工流失和设备老化等问题，也导致工程服务企业短期内难以提供更大规模的服务以满足页岩油产量的大幅增长，工程服务企业需要价格更高、期限更长的合同，才能对自身业务进行更高水平的再投资。以增加钻机数量为例，假设每台钻机每年可钻井25口，每口井费用600万美元，工程服务运营商每年需要增加1.5亿美元的合同预算才可能新增加1台钻机。此外，前期对工程服务板块降本增效的要求已使其市场处于“弱平衡”状态，一旦需求大幅增长，将推高各页岩区带工程技术服务价格的整体上涨，进而增加美国页岩油的开发成本。
  因素三
  美国政府能源政策变化
  首先，拜登政府加强气候与环保治理各项政策，已对页岩油发展产生直接或者间接负面影响，包括重新加入巴黎协定、2050年实现净零排放，以及暂停发放在美国联邦土地和水域的油气租赁许可及新钻井许可等。
  其次，美国能源政策近期所呈现出的不一致性，也导致部分页岩油企业对扩大生产持“观望”态度。受全球原油市场价格大幅波动因素影响，美国能源部长詹妮弗·格兰霍姆呼吁页岩油企业加大生产力度、提高页岩油产量以抑制油价，但这与拜登政府提出“美国经济摆脱对碳氢化合物依赖”的中长期目标并不一致。而作为拥有几千家生产企业的“自由市场”，页岩油产业良性发展显然更依赖于透明、可预测和可持续的政策制定。
  因素四
  新增大规模接替资源不足
  在过去3年内，美国几乎所有页岩区带的“甜点”资源量都出现了较大幅度降低，巴肯页岩区带的“甜点”资源量更是将在2026年内开发完毕。由于页岩油单井生命周期内存在明显产量递减，页岩油开发需要不断钻新井维持产量规模，如果没有足够规模的新增接替资源，美国页岩油发展将面临重大危机。事实上，部分页岩油生产商已在评估进一步加大勘探力度的可操作性，并将威利斯顿盆地、墨西哥湾盆地、DJ盆地等区域作为近期页岩油勘探的热点；同时，预计2022年约有30%的水平井钻井活动发生在二叠盆地以外地区，较2021年明显增加，也部分表明了美国石油企业寻找页岩油新增资源接替的迫切意愿。
  因素五
  出口产能建设进展缓慢
  由于美国已于2019年正式成为原油净出口国，未来新增页岩油产量必须通过出口获取利润，但目前美国国内原油输送管道和港口等基础设施，难以支撑页岩油出口规模大幅增长。管道方面，现阶段美国部分页岩区带外输管道产能建设仍存在不足。
  以二叠盆地通往科珠斯·克里斯蒂港口的管道为例，该管道闲置运输能力不足40万桶/日，无法满足新增页岩油产量从产地到港口的需求。港口方面，作为墨西哥湾主要的出口枢纽，科珠斯·克里斯蒂港口原油出口作业能力约为180万桶/日，已基本饱和，但新建海上原油出口项目进展缓慢。2020年前后的6个拟新建海上原油出口项目，仅有海港石油终端(SeaPortOilTerminal)1个通过了最终投资决定，根据伍德麦肯兹公司测算，只有WTI油价2025年前维持在100美元/桶以上区间，该项目才可能顺利投产。侯明扬中国石化石勘院规划所