展望2024下半年供需动态平衡盈利或有提升

  [中国石化新闻网2024-08-02]
  ·国内经济有望延续回升向好态势
  欧美降息周期开启，全球需求预期提升，对出口形成支撑。发达经济体将逐渐告别近40年最严重的大通胀导致的高利率环境，多国央行先后开启降息，全球制造业景气有望延续扩张，全球补库存周期将带动国内出口稳健增长。同时，国内经济持续回升向好，设备更新改造对固定资产投资拉动作用明显，“以旧换新”政策对耐用品消费的刺激作用持续释放，房地产各项政策持续发力，预计经济运行稳中向好，全年国内GDP有望实现5%的目标，有效需求不足问题可能逐步解决。
  ·化工市场供需维持弱平衡
  今年下半年，预计国内化工市场新增产能约2260万吨/年，占全年国内化工市场新增产能的64%。其中，三季度新增产能预计为690万吨/年，供应增长压力主要集中在四季度。聚乙烯、聚丙烯三季度新增产能分别为70万吨/年、100万吨/年，检修装置陆续回归，供应端压力逐步增加，但部分装置或因经济原因推迟重启，需求端8、9月起将进入传统旺季，预计供需维持弱平衡；纯苯三季度新增产能预计仅为20万吨/年，随着海外装置检修恢复，进口资源将有所增加，短期供需偏紧格局或将转为小幅库存累库，但随着下游苯乙烯、苯酚等新装置陆续投产，中期纯苯供需仍将重返偏紧格局；苯乙烯三季度预计新增产能80万吨/年，下游ABS（丙烯腈、丁二烯和苯乙烯组成的三元共聚物）、PS（聚苯乙烯）、EPS（发泡聚苯乙烯）预期均有新增产能投产，供需将维持宽松状态；PX三季度无新增产能，在“金九银十”旺季预期下，PTA（精对苯二甲酸）装置检修偏少，聚酯装置开工负荷或将高位运行，供需趋于动态平衡。
  ·化工产品整体盈利水平或略有提升
  今年下半年，原油价格或呈现先扬后抑走势。三季度欧佩克+减产持续、美国页岩油产量下滑、季节性需求旺盛，原油基本面大概率呈现去库存格局，价格预计将上涨；四季度在巴西原油产量回归、消费需求转弱、累库预期等利空因素影响下，油价或逐步下行。
  化工产品市场价格在旺季预期下有望跟随成本波动，整体毛利水平略有提升。分产品看，聚烯烃市场处于需求旺季，但房地产仍难以摆脱低迷状态，终端消费需求增长预计相对稳定，成本端三季度仍有支撑，聚烯烃市场价格有望继续小幅上涨，亏损较二季度略有改善；丁二烯市场价格在供需基本面阶段性偏紧格局下，整体或仍呈现偏强走势，并维持较好的盈利水平；顺丁橡胶下游轮胎需求的复苏动力不足，预计市场价格涨幅受限，毛利水平与二季度基本持平；纯苯市场价格受供需变化影响预计先弱后强，毛利仍处于较好水平；PX市场在原油价格支撑下，三季度价格重心或有所上移。