第二十届上海衍生品市场论坛能源分论坛侧记

  [中国石化新闻网2023-06-19]5月25日，以“构建新发展格局，推动高质量发展，建设中国特色现代期货市场”为主题的第二十届上海衍生品市场论坛，在上海举办。当日下午的能源分论坛上，来自跨国银行和境内外油气企业的嘉宾，围绕新形势下全球能源市场发展变化以及我国油气行业的机遇与挑战展开深入探讨。
  能源类衍生品为产业发展提供丰富的风险管理工具
  期货市场联通千行百业，是经济发展的“晴雨表”、实体产业的“稳定器”。截至目前，上海期货交易所（简称上期所）已经上市原油期货、低硫燃料油期货、沥青期货、原油期权等多种能源类衍生品，为能源产业发展提供了丰富的风险管理工具。
  上期所总经理王凤海指出，目前外部环境不确定性加大，能源价格持续波动，对产业链企业生产经营活动带来影响。利用期货、期权等衍生工具进行套期保值、对冲价格风险，成为企业稳健经营和长远发展的重要手段。
  上市5周年的原油期货，市场已逐渐成熟，在“负油价”等极端行情考验下运行稳健，功能发挥情况良好，市场规模稳步增长。2022年，日均成交22.14万手，同比增长25.6%，总成交金额34.91万亿元，是国内期货市场成交金额最大的品种之一。跨国石油公司、贸易商、金融机构中的重要企业参与了上海原油期货交易。由专业机构投资者交易形成的期货价格，客观反映了亚太地区原油供需基本面，已成为国际石油市场的重要价格信号和实体企业风险管理的有效工具。原油期权也逐步得到国际市场认可，获得2022年亚洲能源风险奖“年度最佳创新奖”殊荣。
  此外，燃料油、低硫燃料油、沥青期货与原油期货、期权共同构建了上期所能源类衍生品体系，在石化企业生产经营中起到了管理价格风险、锁定成本利润、稳健经营发展等重要作用。沥青期货目前已成为现货贸易的重要定价依据，其价格信号为国家的道路建设和交通基础设施发展规划，贡献了期货力量。低硫燃料油期货市场首创的“境外交收”业务，实现了期货市场从交易端“引进来”到交割端“走出去”的双向开放格局。上期所联合浙江国际油气交易中心，基于低硫燃料油期货推出的“中国舟山低硫燃料油保税船供报价”，已成为亚洲船燃市场重要的参考价格之一。
  中国石油和化学工业联合会副会长兼秘书长赵俊贵认为，国际政治经济环境的再平衡、再调整正在深入展开，能源行业不稳定、不确定性显著增多，大宗商品价格波动成为全行业关注的焦点，石油石化行业面临保障国家能源安全和能源结构调整的双重压力和挑战。“这对石油石化行业战略资源获取能力、技术革命创新能力、市场风险管控能力和企业精细管理能力提出了更高要求。期货市场的发现价格和套期保值功能，有助于石油石化企业管理价格波动风险、优化资源配置，进而提高运行效率。”赵俊贵指出。
  LNG期货上市稳步推进助“保供稳价”
  与原油市场相对成熟的国际定价格局不同，亚太地区天然气市场始终缺乏一个能够真实反映当地供需情况的价格形成机制以及配套的风险管理工具。上市LNG期货、期权，能够为产业链企业提供稳定成本和利润的工具，无疑将有助于行业“保供稳价”目标的实现。
  中国城市燃气协会理事长刘贺明指出，价格安全一直是困扰燃气行业稳定发展的一大因素。近年来，地缘冲突下的全球天然气贸易格局深刻演变，价格波动加剧，国内天然气行业体制机制改革不断深化，燃气行业迫切需要提升对价格风险的管理能力。因此，城市燃气企业对天然气期货、期权等工具的需求越来越强烈，对于寻求合理的市场价格愿望也越来越迫切。
  中国石油国际事业有限公司全球市场战略研究中心副主任郑兴扬表示，要积极推进基准价格的形成。加快建立以人民币计价和结算，包括可以选择美元和欧元计价、人民币结算的方式。尤其衍生品交易市场，应尽快推出成品油期货和天然气期货，通过国内市场价格与上述期货指数挂钩，提升流动性和价格发现能力，推进原油、成品油和天然气期货价格和指数成为亚太乃至全球能源新基准。
  壳牌能源中国市场分析总监付峰认为，在新增供应能力有限的大背景下，全球LNG市场预计保持紧平衡，并且面临供需双侧的潜在冲击。为满足未来需求，需加大供应侧的投资力度。而从今年的情况来看，欧洲和中国将竞争有限的供应量，预期短期市场持续波动。
  据悉，为响应国家政策和行业呼声，近两年，中国城市燃气协会与上期所共同开展LNG期货与期权品种研发、课题研究、市场推广及投资者教育等方面深度战略合作，实现双方优势互补与资源共享，进一步推进燃气行业与金融行业的产融结合，共同服务我国天然气产业平稳运行及高质量发展。
  LNG期货及期权上市后，将为燃气企业提供可靠的风险管理工具，助力燃气企业应对新的竞争格局与市场环境。同时，通过上海国际能源交易中心（简称上期能源）的国际化平台，为我国参与全球天然气市场再平衡秩序建设开辟新路径。
  从商品到金融，打造服务实体的“上海价格”
  20年来，从商品到金融，上期所衍生品市场品类持续完善；从“舶来品”到中国特色市场，“上海价格”接受度逐渐提高。
  从金属到能源，从能源再到金融，随着市场发展，上期所优势期货衍生品类不断扩展。统计显示，除了有色金属铜、铝等品种外，螺纹钢、热轧卷板等品种已持续位居全球金属类期货交易排名前十；能源类品种中，上期能源原油期货是我国首个国际化期货品种，在我国期货市场对外开放进程中具有标志性意义；燃料油、沥青、原油期货等能源品种，均位居全球能源类期货衍生品交易量前十。
  “作为我国首个对外开放品种，原油期货上市之初，市场大多认为上海原油价格可能就是中东地区价格加上运费、保险费的到岸价。”上海期货交易所商品三部总监张宏民表示，上海原油期货的发展出乎很多参与者预料。随着交割油流向辐射到韩国、马来西亚等地区，上海原油期货市场成了资源缓冲地、市场集散地，上海原油价格的辐射力、影响力也得到显现。
  今年4月，自然资源部将上海原油期货价格作为油气矿业权出让收益市场基准价，“上海价格”应用场景进一步拓展。
  随着市场功能的发挥，更好地运用期货衍生工具已成为越来越多产业链参与者的“标配”。正如证监会党委委员、副主席方星海在论坛致辞时指出，要继续推进期货市场建设，服务国家初级产品保供稳价大局。重点关注重要农产品、基础性能源、战略性矿产等初级产品期货品种的运行情况，结合现货市场变化和产业需求，及时优化合约规则和制度设计，提升交易便利性，吸引更多产业客户参与期货市场；支持中介机构提升服务能力，让企业可以更加便利地利用期货市场进行风险管理；持续推进“保险+期货”，不断优化项目模式。同时，继续拓展期货市场对外开放的广度和深度，吸引更多境外机构充分参与我国初级产品期货品种定价，提升我国期货价格的代表性和影响力，为产业企业提供更准确的价格信号。