低油价下，煤制烯烃市场空间有多大？

  [中国石油新闻中心2017-09-08]
  煤化工火，煤制烯烃更火。尤其在原油价格如此低迷的形势下，在煤化工其他路径都面临亏损的情况下，煤制烯烃仍有利可图。那么，煤制烯烃市场空间到底有多大?为此，中国化工报记者独家专访了长期专注跟踪、研究现代煤化工领域的资深分析师崔军。
  毛利逐年下降
  崔军对记者介绍说，一个煤制烯烃项目是否盈利，从大的方面来讲，主要取决于原油价格、企业运行成本。之所以烯烃和油价走势关系密切，是因为烯烃原来只有石油路径产品，如今虽然煤基烯烃异军突起，但总体而言，石油制烯烃仍占主导地位，掌握着市场的话语权。
  国际油价自2014年下半年至今，从100美元/桶以上大幅下跌至40~55美元/桶主流价位震荡。油价下跌，直接打压聚烯烃价格，导致煤制烯烃项目盈利能力大幅下降。
  记者专门查阅了神华包头煤制烯烃项目2012~2016年财务指标运营情况，从对应原油价格走势来看，其盈利能力随原油价格下跌逐年下降，但是均保持了一定的利润。例如2012年至2016年的销售毛利分别为18亿元、21.3亿元、20.6亿元、13.5亿元、10.29亿元。对比来看，毛利呈逐年下降趋势，不过，企业始终处于盈利状态。
  这一趋势不仅体现在神华包头一家。根据国内另外3家有影响的煤制烯烃企业：蒲城清洁能源、延长中煤和中煤集团榆林的2016年盈利数据，几家公司都实现了较好的盈利。其中，蒲城清洁能源全年实现营业收入52.8亿元，实现毛利3.53亿元；延长中煤实现实现营业收入105亿元，实现毛利8.45亿元；中煤集团榆林则实现营业收入49.7亿元。到2017年上半年，上述4家公司中有3家公司继续延续了2016年的良好运营，虽然前几年动辙数十亿元净利润的好景象不再，但仍然保持了较强的盈利能力。
  成本决定盈亏
  不过，“低油价下，煤制烯烃行业真是如上述企业所披露的报表那样如此华丽吗?”崔军对记者表示，分析来看，有两点需要探讨：一是企业的煤炭价格、二是企业的三项费用。
  先说煤炭价格因素。记者查阅了中讯化工信息研究院《2017年煤制烯烃市场研究报告》，发现：2015年、2016年两年，神华对外客户销售煤炭价格分别为294元/吨和321元/吨；对内部煤化工部分销售分别是236元/吨和237元/吨。这就是说，就神华而言，以2016年为例，化工用煤每吨低于市场价84元，按照60万吨烯烃规模，吨烯烃煤炭消耗6.9吨/吨进行计算，这其中就让利3.5亿元。也就是企业牺牲了煤炭的利润来拯救煤制烯烃。
  再说三项费用。崔军认为，煤制烯烃企业对外公开报道利润指标没有特殊说明，一般指毛利润，而毛利润是不包含三项费用的。根据中讯化工信息研究院的成本模型分析：在煤炭价格为237元/吨的情况下，不考虑项目副产品收入，三项费用一旦高于1019元/吨，企业便不盈利。在煤炭价格取神华合计加权平均价格317元/吨情况下，不考虑项目副产品等其他收入，三项费用一旦高于459元/吨，企业便不盈利。而三项费用中最大的项目是财务费用，由于煤化工属资金密集型行业，资金投入大、财务费用高是公认的事实。因此，煤制烯烃的三项费用一般很难降下来。
  当然，一个煤制烯烃企业是否能够盈利，除了和原油价格息息相关以外，还和企业的地理位置、煤炭价格、自有资金比例、副产品综合利用情况、聚烯烃的产品结构等有很大关系。从近几年煤化工行业运营情况来看，沿海地区的甲醇制烯烃处于亏损状态；而西北地区配套煤炭资源的煤制烯烃企业运营状况则普遍尚可。
  警惕产能过剩
  我国煤制烯烃行业仍在迅速发展。根据中国石化联合会信息，我国煤制烯烃2016年新增产能298万吨，总产能增至818万吨，增幅58%；产量525万吨，增幅139万吨，同比增长36%；按全年有效产能591万吨计，有效产能利用率88.8%，比上年提高13.7个百分点。
  崔军认为，目前来看，多数煤制烯烃项目还有些毛利，这是由于市场供需尚未完全失衡，但盈利空间已越来越小。如果煤制烯烃产业的发展速度不加控制，将很快形成产能过剩的格局，届时再谈毛利就是一种奢望了。
  崔军介绍说，目前来看，煤制烯烃的发展势头很猛。截至2017年7月，中国已经投产的煤/甲醇制烯烃有27家，合计烯烃能力1415万吨，聚烯烃1106万吨，其中PE为419万吨，PP687万吨，下游配套装置绝大部分为聚烯烃。而同期拟建项目更加可观，拟建甲醇制烯烃企业达45家，烯烃能力达到了至少2643万吨。由于有的企业配套聚烯烃项目不详，根据现有信息统计，至少PE649万吨，PP573万吨。
  作为央企，神华和中煤引领和代表着现代煤化工特别是煤制烯烃行业的发展走向。截至2017年5月，神华集团的煤制烯烃投产、在建和拟建项目达到了9个，合计烯烃规模为652万吨，聚烯烃能力为594.8万吨，其中PE为229.5万吨，PP为365.3万吨。中煤集团的煤制烯烃投产、在建和拟建项目达到了7个，烯烃能力合计为575万吨，聚烯烃能力为512万吨，其中PE能力将超过247万吨，PP能力将超过265万吨。如果两家集团16个项目在2020年前后全部投产，届时神华和中煤的煤制烯烃能力将达到1227万吨，其中PE能力将超过476.5万吨，PP能力将超过630.3万吨。
  崔军表示：以上数据意味着，如果规划煤制烯烃如期投产，未来我国煤制烯烃企业还将继续抢占油制烯烃的市场份额，市场竞争将更加激烈。在原油低价位运行下，产品价格和盈利再难言乐观，煤制烯烃目前生存现状以及未来的发展前景如何，需引起行业高度关注和认真研究。