石油行业复苏，用业绩来说话

  BessemerTrust公司高级投资策略师约瑟夫预计，2017年一季度油气公司利润增速可以达到两位数。在美国，石油巨头还将迎来政府放松油气行业监管的有利时机
  [中国石化新闻网2017-05-12]随着已公布一季度业绩报告的石油巨头纷纷交出令人满意的答卷，业内人士表示，石油行业的“春天”或已来临。
  业绩大幅增长
  埃克森美孚4月28日公布了一季度的业绩报告，赢利创下2015年以来的最好季度水平，较2016年同期的利润增长超过一倍，当时油价已跌至十多年来的最低水平。一季度，该公司还有用于新投资和派息的现金，对于债务规模持续扩大的大型石油公司来说，这是衡量公司复苏能力的重要指标。
  埃克森美孚一季度实现利润40亿美元，去年同期为18亿美元，其将一季度利润大幅增加归因于大宗商品价格反弹、成本管理和炼油业务。一季度埃克森美孚上游油气产量为420万桶油当量/日，同比下降4%；上游业务赢利23亿美元，而去年同期亏损7600万美元。其中，美国上游业务亏损1800万美元，而去年同期亏损8.32亿美元；非美国上游业务赢利23亿美元，去年同期为15亿美元。
  雪佛龙4月28日公布一季度业绩，实现利润26.8亿美元，或每股1.41美元；而去年同期亏损7.25亿美元，或每股亏损39美分。一季度雪佛龙的营业收入同比增长42%，达到334.2亿美元；炼油业务利润同比增加26%，达到9.26亿美元。同时，在美国的包括勘探和钻井的上游业务从去年同期的亏损8.5亿美元变为今年的赢利8000万美元。
  道达尔公布了一季度的业绩，利润同比增长56%，现金流达到17亿美元，还不包括资产剥离和获取。
  内因外力“共振”
  对大型石油公司来说，利润增长反映了油价在经历2014年以来的暴跌之后已从去年的低点开始反弹，同时也得益于新项目创收的推动。在多年来对安哥拉、卡塔尔、澳大利亚、加拿大和俄罗斯等国家投资数十亿美元后，这些项目现已投产。
  大型油企业绩改善还说明这些公司加大成本削减力度的措施已见效，在油价长期低迷之际，石油巨头纷纷进行战略调整应对困境。EdwardJones公司能源分析师布莱恩·杨伯格表示，“石油巨头正加大力度削减成本，已采取积极措施提高投资回报率，而且效果正逐步显现”。
  BessemerTrust公司高级投资策略师约瑟夫预计，2017年一季度油气公司利润增速可以达到两位数。在美国，石油巨头还将迎来政府放松油气行业监管的有利时机。4月28日，美国总统特朗普签署放宽海洋油气钻探限制的行政令。不过业内人士预计，该行政令当下影响有限，因为目前的油价水平仍使在北冰洋和受该行政令影响的其他地区钻探不具有经济吸引力。
  挑战仍然存在
  不过石油巨头仍面临重大挑战，因为它们试图弥补差不多30年来最严重的油价大跌造成的损失。过去5年，西方五大能源巨头净债务增长了逾两倍，达到2140亿美元，因为它们靠借债弥补开支。受资产负债表恶化的影响，信用评级公司纷纷下调了能源巨头的信用评级。2016年，标准普尔全球信用评级机构自美国经济大萧条以来，首次将埃克森美孚的信用评级下调至3A以下。
  雪佛龙靠出售资产获得足够现金流用于支付新的资本开支和付息，同时正降低负债率。雪佛龙首席财务官帕特表示，“随着更多现金的流入，公司或将利用这部分资金将负债率减至24%，这是一个理想的水平”。
  另外，市场人士对美国重现油气钻探狂潮是否再次使市场不堪重负的担忧加剧，油气公司相对强劲的一季度业绩带来的乐观情绪也因此减弱。2016年随着油价触底反弹至50美元/桶左右，美国石油公司页岩油开采回到盈亏平衡点，从而刺激了页岩油开采活动的强劲反弹。据称，当前美国石油钻井平台数量已较一年前翻了一番，石油产量已升至约930万桶/日，仅比2015年峰值产量低3%。
  一些投资者和市场分析人士担忧，美国石油钻井活动过热将导致新增页岩油供应大量涌入市场，油价可能长时间徘徊在50美元/桶左右。埃克森美孚负责投资者关系的副总裁杰夫·伍德伯里表示，“石油产量正在增长，尤其是受到北美产量强劲增长的驱动，这需要引起高度重视”。虽然很多公司设法在油价处于当前水平时拥有足够现金支付新投资和股息，但一些高管承认，除非油价进一步上涨，否则公司现金流难以显著增长。酝酿中的新项目数量已大幅减少，因为各公司都在控制开支，而这一举措可能影响几年内的增长机会。