进口原油和出口石化产品面临两重价格风险

1973年 10月OPEC实施石油禁运，使得世界石油产量在两个月之内累计下降了6.7%，同时OPEC石油产量占世界石油产量的比重也从34.4%下降至28，8%，世界石油产量回到危机发生之前的水平用了8个月。1978年的伊朗革命造成世界原油总产量一度累计下降了3.7%，石油产量重新回到危机之前的水平大致用时6个月。而后面三次供给冲击使世界原油产量累计下降最大幅度分别为4.2%、5.9%和2.0%，产量回到危机之前的水平分别用了5个月、3个月和6个月，冲击的影响和持续程度都有所减轻。
　　2.短期内石油供给冲击能够导致世界油价出现比较明显的波动，但影响的持续性逐步减弱。20世纪70年代两次石油供给之所以对油价和产出造成持续的负面冲击，有两个很重要的原因：一是发生危机的阿拉伯国家是全球主要的石油供给方，其他产油国的石油产量不能很快填补留下的空白，导致世界石油产量下降幅度和持续时间较长；二是主要能源消费国将供给冲击当作需求冲击，错误地使用财政或货币刺激政策，使得通货膨胀加速，进而助长油价的上升。而后面的两伊战争以及两次海湾战争冲击的影响程度和持续程度均不能和前两次相比，这与非欧佩克石油产出国的反应更快、主要能源消费国石油储备建设逐步完善和能效有显著提高密切相关。另外，主要经济体货币政策的主要目标转为稳定通胀，也对缓解油价冲击、避免再现20世纪70年代的“滞胀”起到了重要作用。
　　3.石油供给冲击对经济增长的总体影响在逐步减弱。石油供给冲击发生之后，一般会对石化、汽车业等石油消费密集度很高的行业产生较大的冲击，进而使整个经济增长速度放缓。20世纪70年代的两次石油危机重创了主要发达国家的经济。其中，在1973年OPEC石油禁运危机爆发后的一年时间里，主要发达国家的GDP累计下降了1.2%。1978年伊朗危机爆发后的一年里，主要发达国家GDP累计增长仅0.2%，明显低于3%左右的潜在水平。但是后面三次石油危机发生后一年，GDP累计增长分别为 0.4%、0.9%和3.2%，冲击对经济增长的总体影响呈逐步减弱趋势。
　　截止到2011年2月底，中东和北非局势明显不稳的国家或地区的石油产量占世界总产量的份额为6.8%，其中受冲击影响较大的利比亚已经减产80万—90万桶/天，减产份额不足全球总产量的1%。总体看，这一轮危机截止到目前对全球石油总产量的冲击较过去五次危机轻。再考虑到沙特、伊朗的局势目前相对稳定，根据过去中东或北非地区数次危机的经验，综合判断全球石油产量预计可以在3个月左右的时间内填补这一空白，国际原油价格持续快速攀升的可能性不大。
　　三、中长期内国际石油价格继续缓慢攀升的可能性有所增大
　　一是中国等新兴市场国家的经济保持快速增长。和以往不同，这些国家的工业化过程覆盖了更大规模的人口，对石油等大宗原材料的需求将维持比较强劲的增长态势。本世纪以来，发达国家和欠发达国家原油消费量呈现不同的走势。2000—2010年期间，世界每天原油消费量增加了1000万桶，同期OECD国家每天消费量降低了200万桶，而非OECD国家每天消费量则增加了1200万桶。相对于发达国家，新兴市场国家对原材料的旺盛需求在金融危机之后表现得更加突出。2008—2010年期间，全球原油每天消费量仅增加40万桶，而非OECD国家每天消费量增加了380万桶，其中中国每天的消费量就增加了160万桶。
　　二是发达经济体尤其是美国的经济逐渐复苏，继续保持宽松货币政策可能助长通胀预期，并推高原油价格。目前美国经济增长水平已经接近危机之前的水平。但房地产市场持续低迷，而且失业率仍然高达9.6%，即便美国经济如高盛等市场机构预测的那样，在2011—2012年连续保持3.5%—4%左右的较高速度增长，失业率也只能回到8%左右。再加上美联储关心的另一个指标——核心PCE通胀率仍然显著低于2%—2.5%的隐性目标，因此美联储仅因为石油价格上升而回收流动性的可能性很小，未来数年内继续保持宽松货币政策的可能性较大。
　　三是石油具有资源和金融的双重属性，其价格的波动不可避免地会受到国际投机资金的影响。数据显示，在原油期货价格2008年升至历史最高点之前一年，原油期货的持仓头寸迅速上升，增幅达到了52.8%。根据国际能源署的数据，利比亚原油产量已经下降一半大约80一90万桶/天，中东和北非地区局势发展还存在一定不确定性，尚不能完全排除未来局势进一步恶化的可能，尽管目前石油期货价格已经部分反映了市场的这种担心。再加上发达国家经济持续复苏以及新兴市场国家经济持续快速增长，这些都为国际资金加大对原油的炒作力度提供了素材，并可能诱发油价出现大幅波动。
 

一后能够开放，让所有货物和大宗商品自由流动，那么未来中国也可能出现整个亚洲的石油中心。”华大威认为，中国市场和国际市场接轨后，会逐渐形成一套价格体系和交易中心的方案。
　　“即使形成了ጲ