石油石化市场
全球联手打击石油期货投机
2009/8/13
关键字：
来源：中国石油石化工程信息网
[中国石油报2009年8月11日] 长期以来，传统的供求关系一直被认为是左右原油价格的最主要因素，可是如今大型交易银行的投机行为和对冲基金已经在很大程度上影响着石油价格。在英法等国纷纷出台措施要打击石油投机行为后，作为石油期货发源地的美国也行动起来。近日，美国商品期货交易委员会召开听证会，拟限制能源期货交易市场的投机行为，避免石油等重要资源价格大起大落。
石油期货市场发展迅猛
石油期货的出现源于上世纪70年代的石油危机，当时石油价格剧烈波动，直接导致了石油期货的产生。
经过若干年的发展，石油期货市场已经成为世界能源市场的重要组成部分。目前世界上重要的原油期货合约有4个：纽约商业交易所的轻质低硫原油即“西得克萨斯中质油”期货合约、高硫原油期货合约，伦敦国际石油交易所的布伦特原油期货合约，新加坡交易所的迪拜酸性原油期货合约。
2007年7月美国次贷危机爆发以来，在美元不断贬值、全球通胀压力上升、世界主要金融市场动荡不定的背景下，对冲基金、投资银行等大型非商业交易者为了规避风险，把大批资金投向商品期货市场，借助石油、农产品和金属期货等赚取利润和保值。
据统计，与2003年相比，目前涌入国际商品期货市场的投机资本增长近20倍，达到3000亿美元，其中50%以上的资金用于石油期货合约交易。投机资本囤积的石油期货实际上并不真正持有石油，只是在石油期货市场上买入合约，然后配合各种市场消息，对合约低买高卖，甚至高买更高卖，不断推高油价套利。据美国雷曼兄弟公司统计，国际石油期货市场每流入1亿美元投机资金，石油期货价格就会上涨1.6%。
期货价格走高，必然与现货市场的石油价格产生联动。此外，石油消费量增加、美元贬值、地缘政治局势变化等相关因素，均成为投机者炒作的理由。
于是，在高盛、花旗和摩根大通等石油期货大鳄的共同推动下，油价泡沫越来越大。国际油价去年7月最高时曾超过每桶147美元，而金融危机爆发后一度跌至每桶30多美元。油价的疯涨，期货市场的投机行为占很大份额。
欧美严厉打击市场投机
在石油期货合约交易最集中的美国，常规交易所的石油期货交易受到美国商品交易委员会的严格监管。但是，近年来，越来越多的大宗石油期货交易转移到了期货“柜台交易市场”的电子盘交易市场。根据现有法律，美国商品交易委员会负责严密监管常规的期货市场交易活动，并保留其一切交易记录，以减少市场投机，但它不负责监管电子盘交易市场，也未要求该市场保留交易记录。这一漏洞给投机者豪赌石油期货提供了可乘之机。
美国商品期货交易委员会主席加里·亨斯勒在日前举行的听证会上表示，必须“认真考虑”对能源期货投机性交易设置严格限制措施，如对投机性交易设置头寸限制，也就是资金合约限制。他表示，此举旨在避免市场权力过度集中在少数强大的金融机构手中。不过，亨斯勒强调，加强对投机交易的监管并非要消除投机，而仅仅是抑制过度投机。美国联邦贸易委员会也于近日宣布，将对通过虚假定价和错误信息操纵原油市场行为予以重罚，相关企业最高可被处以每天100万美元的罚金。此外，该委员会还将和美国商品期货贸易委员会合作，对石油期货市场欺诈行为进行查处。
英国首相布朗和法国总统萨科奇作为世界石油消费国代表在《华尔街日报》上联合撰文指出各国政府需要采取行动，抑制危险的油价震荡。这种震荡违反了公认的经济规律，在我们极力争取实现经济复苏之时可能会破坏信心。
文章还说，政府再也不能袖手旁观了，油价震荡打击消费者和生产者。面对超出控制范围以及显然超出理性的极端油价波动，那些依赖于石油以及没有替代能源的消费者饱受冲击。要解决这些问题绝非易事，任何进展都必须靠世界各国和石油行业通力合作才能实现。英法两国呼吁国际证券监督委员会组织考虑提高石油期货市场的透明度和监督，以减少破坏性的投机活动。
投机行为影响经济复苏
欧美决策者均出台措施打击他们所谓的石油市场“投机”，凸显出人们越来越担心油价急剧上涨会令全球经济低迷状况恶化。世界经济仍然有赖于可靠的原油供应，价格不能过高，否则会破坏经济增长的前景，但也不能过低，以至出现上世纪90年代的投资暴跌。
今年年初以来，虽然需求大幅滑坡、供应不断增加，但油价却攀升至每桶63美元左右。对此，《石油战争》一书的作者威廉·恩道尔撰文称，人们经常提到的地缘政治、经济和自然因素并不能解释最近能源价格的上涨原因。从实际数据可以看到原油供需情况。虽然需求大大增加，但仍然没有供大于求。
油价再度飙升对经济复苏前景产生了很大的影响。高盛首席经济学家欧尼尔预测，未来12个月，如果油价连续上涨10%，全球经济增幅就会降低0.4个百分点。
有专家认为，美国商品期货交易委员会将考虑对所有市场参与者一致执行头寸限制。对持仓规模的限制，将降低他们的操纵收益，但如果想进一步约束石油期货市场的投机行为，或许还应该提高石油期货的保证金比例以及推出更多的石油远期合约，让生产者和消费者直接碰头。
不过，也有分析师对投机资金推高了油价的说法表示怀疑。他们将目前的大幅波动归因于经济复苏前景的不确定性，认为油价长期上涨的症结在于石油工业已难以提高供应量，应对中国、印度等发展中经济体需求的飙升。
