中石化：三季度补贴政策已落实 四季度可望扭亏
2008/9/22
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来源：中国石油石化工程信息网
[中国证券报2008年9月18日] 中石化人士对本报记者表示：“三季度的补贴政策已经落实，但具体政策目前还不宜披露。”东方证券研究员王晶指出，如果油价维持目前的疲弱态势，而成品油价格年内不作调整的话，四季度中石化将交出全年最好的业绩。
虽然中石化人士表示，公司已经不再公布炼油的盈亏平衡点，但对于外界估测的95美元表示了认同。王晶表示，前三季度炼油都在亏损，四季度有可能扭亏，成为全年业绩最好的时期。
但中石化人士指出：“现在汽柴油与国外仍有差价，特别是柴油差价还比较大。而且油价跌到95美元以下才几天，炼油的压力仍然很大。”
事实上，即使油价稳定在100美元以下，传导到炼油企业的生产也需要1个多月时间，并且受未来成品油价格政策的走向影响。因此对中石化的影响将在10月甚至11月之后才体现出来。
不过，这毕竟使炼油板块看到了扭亏的曙光。前三季度的补贴也只能小部分弥补亏损，大部分亏损仍要公司自己承担，而该板块的正常盈利将保证中石化进入正常的经营轨道。
今年上半年，中石化收到334亿元补贴，市场传三季度公司的原油进口增值税补贴政策将由二季度的返还75%变为返还40%。中石化人士称三季度补贴政策已落实，但具体政策尚不能透露。
而之前公司一直维持的高库存成品油则是在高油价下生产的，成本较高。但一位不愿透露姓名的业内人士指出，高库存正是中石化现金流状况相当不好的重要原因，而库存的释放也将大大缓解公司的现金压力。
高油价时预期的再次上调成品油价格显然已经没有可能，至于是否会下调、何时下调，上述分析师认为，下调的可能性也不大。而且政府不会这样迅速地跟随油价走势变动，一定会视一段时期的走势而定。
国际油价可能跌破80美元
业内人士认为，随着油价下跌，以上游为主的资源型企业中石油也进入到盈利区间。下游扭亏、上游上缴的特别收益金减少和油价维持在高位等多重因素作用下，中石油上下游的收益在整体上达到较高的水平。
油价的大幅回落，给国内和国际炼油能力的增长带来动力。在此之前，炼油巨亏使国内一些新建项目延缓和推迟，而炼油盈利的恢复有利于炼厂开工的积极性提高。
不过短期内对于一些新能源和替代能源项目的推进将产生一定负面影响。据外电报道，法国道达尔公司首席执行官德马尔热里表示，油价下跌到每桶100美元以下的水平将严重威胁到某些高投入的石油项目，后者有可能在商业上不再可行。比如该公司在加拿大的超重油砂项目要求油价在每桶90美元以上，在安哥拉海上的深水石油项目需要每桶70美元以上的油价。
对于油价后期的走势，分析师一致认为90美元并不是短期的底部，受整体经济状况的影响，中短期将维持相对疲弱的走势。王晶指出：“去年油价上行到80美元时，多空进行过反复争夺，之后一路走高到近150美元，因此下行空间中，80美元仍将提供强有力的支撑。”但业内人士指出，考虑到如果再有一些重大因素影响，跌破80美元可能性也很大。