美国页岩油快速复苏动能不足

  [中国石油新闻中心2021-11-30]
  11月23日，美国宣布释放战略石油储备，以让油价“降温”、缓解国内通货膨胀，但当天国际油价不跌反涨。此前，美国多次呼吁欧佩克+加速增产但被拒绝，该国石油行业专家和高管呼吁政府专注于提高国内产量。作为美国石油生产主力，今年以来页岩油在油价上涨刺激下逐步增长，但增速较为缓慢，难以平抑油价。受页岩油生产商控制投资等因素影响，未来美国页岩油快速增长动能仍然不足。
  油价上涨刺激页岩油复苏
  今年以来，世界经济持续复苏带动石油需求回暖，国际油价逐步上涨，尽管最近有所下跌，但仍处于70美元/桶附近的高位。美国石油生产商抓住油价上涨的机遇增加投资，恢复钻井，页岩油呈现逐步复苏的良好态势。
  活跃油气钻机数量是产量的先行指标，美国活跃油气钻机数量从去年8月的低点持续增加。贝克休斯发布的数据显示，截至11月24日当周，美国油气活跃钻机数量增加6座，至569座，为2020年4月以来最高水平。其中，活跃石油钻机数量增加6座至467座。活跃油气钻机数量较去年同期增加249座（78%），连续16个月增加，为历史首见。
  随着页岩油生产商加大钻井、压裂和开采活动，页岩油产量稳步增长。美国能源署（EIA）发布的钻井产能报告预计，11月美国页岩油产量为823.1万桶/日，环比增长8.9万桶/日，比今年1月增长65.5万桶/日。二叠纪盆地引领页岩油产量增长，EIA预计该盆地11月产量环比增长6万桶/日，至488.6万桶/日。
  得益于石油市场复苏，此前宣布破产重组的部分页岩油企业完成重组，财务状况明显改善。去年9月，美国第一家申请破产的上市页岩油生产商怀丁石油完成重组。页岩油气巨头切萨皮克能源公司则在今年2月“起死回生”，8月以22亿美元价格收购Vine能源公司，扩大资产规模。目前，该公司净债务已从约90亿美元降至约6亿美元，显示出强劲的复苏势头。
  增长缓慢不足以平抑油价
  此轮复苏期，欧佩克+对增产非常谨慎，每月仅增产40万桶/日，而美国石油生产商严控资本支出，更加注重股东回报和自由现金流，造成页岩油产量增长缓慢。因此，全球石油供应难以满足快速恢复的需求，推动国际油价持续走高。
  美国汽油价格随着国际油价水涨船高，11月15日，美国加利福尼亚州的普通汽油均价达到每加仑4.682美元，连续两天刷新加州最高纪录。能源价格高涨加剧美国通货膨胀，美国劳工部11月10日公布的数据显示，10月美国消费者价格指数（CPI）环比上涨0.9%，同比涨幅达6.2%，是1990年11月以来最大同比涨幅。
  面对高油价和高通胀压力，拜登政府多次呼吁欧佩克+加速增产，以让油价“降温”，但该联盟认为疫情存在不确定性，担心供应过剩，对美国的呼吁置之不理。美国议员、业界专家和高管建议政府专注于提高国内石油产量，而不是将增产希望寄托于欧佩克+。埃信华迈（IHSMarkit）副董事长丹尼尔·耶金表示：“拜登如此关注欧佩克+，而不是努力提高国内原油产量，这令人难以理解。”西方石油公司首席执行官维姬·霍鲁布表示，政府想要更多供应，应该首先请求美国石油生产商。
  但是国内石油产量难以快速提升，美国政府11月23日宣布从战略石油储备中释放5000万桶石油，印度、日本等也采取同样行动，但国际油价反而上涨。“动用战略石油储备作用有限，保持长期较低油价的唯一方法是鼓励石油公司在北美进行钻探，同时政府创造促使经济可持续发展的监管环境。”石油钻探商Scandrill总裁保罗·莫斯沃尔德表示。
  诸多因素阻碍增长前景
  目前，美国页岩油产量与疫情前仍有较大差距。未来，受石油政策、页岩油生产商投资意愿不足等影响，美国页岩油仍然难以快速增长。EIA在本月短期能源展望中预测，2021年美国石油产量将为1110万桶/日，随着美国页岩油产量的增加，到2022年美国石油产量将增至1190万桶/日，包括页岩油在内年增长仅为80万桶/日。
  今年年初，新上任的拜登总统签署行政命令，取消KeystoneXL输油管道项目，禁止在公共土地和水域颁发新的油气许可，这一禁令对美国页岩油产量增长形成阻碍。美国页岩巨头先锋自然资源公司首席执行官斯科特·谢菲尔德本月初表示，随着美国汽油价格持续攀升，美国总统拜登眼下更应该收回他那些针对国内石油开发的限制政策，而不是恳求欧佩克+增加石油产量。
  加大投资是决定页岩油产量增长的关键因。斯科特表示，与拜登政府相比，目前投资方对页岩油气公司增产的阻碍可能更大。“投资方不希望我们继续增产，如果过度增产，我们将看到价格崩溃。”事实表明，今年页岩油生产商更加注重获得现金流和回报股东，对资本支出和增产则持保守态度。彭博情报（BloombergIntelligence）预计，美国页岩行业今年将产生480亿美元的自由现金流，2022年自由现金流可能进一步增加。
  睿咨得能源11月22日的一项分析显示，由于通过派息和股票回购向股东返还现金，21家美国上市页岩油生产商的再投资率（油气资本支出与运营现金流比值）在今年第三季度创下历史新低——46%，低于去年同期的53%，远低于130%以上的历史平均水平，导致该季度的自由现金流创下历史新高，预计再投资率将在今年第四季度进一步降至40%。除了再投资率低，通货膨胀和劳动力短缺也阻碍着美国页岩油产量进一步增长。