中国石油积极应对低油价全力提质增效对话系列•能源安全

  [中国石油报2020-04-16]当前，低油价“巨震”正波及全球，主要产油国经济社会深受震动。疫情全球蔓延叠加油价暴跌等多重因素，使得市场恐慌情绪不断积累扩大，全球经济陷入低迷。
  一时间，石油行业唱衰论、石油股市看空论、自产经济过时论等不一而足。石油市场向何处去，能源安全如何保障，石油企业又该在油市风云中如何作为……关心石油行业的人们发出一连串的叩问。
  世界石油工业160多年发展实践告诉我们，石油行业从来没有一帆风顺的坦途，伟大的石油企业都是在油价周期律中摔打锤炼成长起来的。
  面对困难，只要有迎难而上的信念和谋定而动的战略战术，总能在一番狂风暴雨之后见到天边绚丽的彩虹。没有亏损的行业，只有亏损的企业，低油价是机遇还是灾难，一切都取决于我们的态度和行动。
  我们要认识到，每一场油市的风雨，虽然短期让石油企业面临危机，但从长远来看，都是石油企业深化改革、赢得发展的推进器。要认识到，无论国际油价多么低，我国油气供应都不能完全交给国际市场，不能完全依赖进口，要千方百计维护国内油气勘探开发的基本稳定，避免国内油气生产振幅过大。更要认识到，作为国有重要骨干企业，中国石油自身发展与保障国家能源安全紧密相连，这是我们的职责使命所在。
  [编者按]面对低油价的严峻挑战，如何理性看待我国能源安全问题？立足全球，我们又如何化解风险、转化危机，充分把握这个过程中的机遇？国家、企业、社会等各方面又如何形成战胜困难的合力？本期专题邀请了来自政府部门、有关企业、财经媒体的专家和学者，对于这一系列行业热点、焦点问题进行了不同角度、不同维度的探讨和解读，以飨读者。
  曾兴球中国投资协会能源专业投资委员会副会长
  白明商务部研究院国际市场研究所副所长
  潘继平自然资源部油气资源战略研究中心研究员
  戴家权中国石油经济技术研究院石油市场研究所所长
  冯跃威财经专栏作家
  1这一轮低油价将会对油气产生多大的影响，石油后市会有什么样的趋势？
  ◆这次油价下跌的最大特点是供给侧和需求侧双重冲击，基本是2014年、2008年情况的叠加，情况要严重得多
  ◆每桶原油四五十美元的中低价可能会长期存在
  ◆这一轮低油价如果持续时间过长，必将导致新一轮降投资、减工作量、保生存的“寒冬”，形势远比上一轮要严峻得多
  戴家权：本次油价下跌的大背景是，石油总体需求增长没有2008年那么强劲，过去3年OPEC+的持续减产并没有抵消供应侧大幅增产，一直处于供应过剩状态。这次的最大特点是供应和需求双重冲击，基本是2014年、2008年情况的叠加，情况要严重得多。所以，想要油价回升，一方面要寄希望于需求回升，那就是各国经济刺激政策的实施能够较快地促进经济恢复。另一方面，要看产油国对产量的控制。所以，这次低油价对石油行业的影响和冲击要比2014年大得多。
  在本轮低油价中，OPEC减产与否，对市场的影响不是决定性的。需求严重萎缩才是更致命的。目前，就算疫情很快结束，石油需求也不太可能有报复性反弹。对比2008年，全球经济增速下降了，而且新能源发展对石油需求有很大冲击。所以，未来石油需求能恢复到正常水平，已属不易。而且，从长期趋势看，未来全球石油需求增长能够保持在每日70万至80万桶就属正常水平，这相当于近20年平均增长水平的一半。
  油气行业未来仍会发展，但速度会减缓。随着科技进步，供应侧的制约越来越小，未来石油的商品价值，供应不是决定因素。从行业发展看，供应侧要立足于低油价，降低成本提升竞争力，这是油气生产企业唯一的生存之道。近年来国内上游勘探开发成本虽有一定下降，但是从全球来看，还是处于高成本区。国内油企只有依靠技术和管理创新，以及精准的经营策略，才能提升竞争力，这需要长期的努力。
  潘继平：本轮低油价爆发的主因是世界经济不振，又叠加了新冠肺炎疫情，加之沙特、俄罗斯、美国等主要产油国和出口国在争夺国际市场份额时，出人意料地达到了白热化程度，加速了国际油价下跌。实际上，上一轮低油价以来，美国页岩油产量大幅提升，出口快速增长，一定程度上填补了OPEC+减产空出来的国际市场份额。这让以沙特为核心的OPEC在国际市场竞争中处于不利地位，在很大程度上导致了3月初OPEC+新的减产协议谈判破裂，沙特、俄罗斯都不愿意继续减产。目前，疫情全球蔓延，未来走势尚不明朗，世界经济陷入历史上少有的低迷，不排除出现大衰退、大萧条的可能，国际能源市场普通悲观，生产和需求两端均大幅跌落，这在第一季度、上半年的相关数据中会很明显地表现出来。
  如果疫情在6月左右得到控制或明显缓解，世界经济不太可能陷入整体性大衰退，国际能源市场完全有回暖可能。这种情况下，我认为，国际原油价格不太可能长期停留于每桶20~30美元，但每桶石油四五十美元的中低价可能会长期存在。由于我国油气勘探开发综合成本普遍偏高，相当规模的原油产量成本在每桶50美元左右。毫无疑问，这一轮低油价对我国油气上游业务将产生更大冲击。如果持续时间过长，必将导致新一轮降投资、减工作量、保生存的“寒冬”，形势远比上一轮要严峻得多。
  2低油价下如何处理好“买油经济”和“自产经济”的问题？
  ◆要有战略定力，扎扎实实办好自己的事情，确保企业稳定发展，担当起保障国家油气安全供应的重大责任
  ◆无论油价多低，我国油气供应都不能完全交给国际市场。要千方百计保持国内勘探开发基本稳定，避免油气生产振幅过大
  ◆石油企业最核心的社会责任之一就是确保国家能源安全。这一点，无论在什么社会制度里都是如此
  曾兴球：此次国际油价暴跌，是继新冠病毒疫情之后，今年油气市场发生的一个黑天鹅事件，是百年未有之大变局中的一大变局。这个变局的诱因是国际油气市场供应侧争夺对未来市场的控制权。世界主要产油国一改过去限产保价的做法，变成降价保市场，凸显市场格局正在发生新的变化。国际油价暴跌，即便是短期低位震荡，对各个主要油气出口国来说都是不利的，或许会形成多输局面，冲击全球经济，甚至可能引发新的金融危机。
  一方面，我国是世界油气进口第一大国，低油价总体上应该是利好，但我们要深刻认识国际油价暴跌对市场大格局的深度影响，争夺市场必然导致地缘关系发生新的变化，国际油气贸易市场会增加新的不确定因素。下一步如何确保油气进口安全，我们要有充分思想准备，要有防范风险的预案。另一方面，油价低位波动，对国内油气企业的发展造成很大压力，降本增效、增储上产难度更大，要动员干部员工团结一心，“战严冬”、谋发展，积极应对新的挑战。我国是国际能源投资大国，“一带一路”油气合作取得良好业绩，由于国际油价暴跌，海外扩大投资风险因素增多，如何优化海外资产结构，提高国际化经营的水平，中国石油面对新形势，要有新思路、新举措。应对国际市场大变局，我们一要有战略定力，要有自信心，同时也要随市场的变化而变，深化改革，锐意创新，扎扎实实办好自己的事情，确保企业稳定发展，担当起保障国家油气安全供应的重大责任，才能为国家做出新的贡献。
  白明：对于国内石油企业来说，这一轮低油价的利好在于，中国是最大的原油进口国，油价下跌能降低原油进口成本。所谓水落船低，很多企业签有原油长贸协议，在低油价时期，买方的议价话语权相应增强。
  但是，不利之处在于，相比国际公司，国内石油产业桶油开采成本较高。这样，长期低油价会造成巨大的亏损压力。但是，国内石油公司不是饭馆餐厅，想开就开，想关就关。作为国家能源安全的重要部分，国内石油公司只有继续发展，有自产产量，才能保持我国在国际市场上的战略影响力。因为，一旦完全遵从“买油经济”，放弃自产产量，当油价高企时，我们就没有了和原油卖家谈判的资本和底气。饭碗要端在自己手里。所以，对于油气田企业，不能采取一刀切关停油井的模式来减产。
  潘继平：目前和今后一段时间，政府要和企业、社会共渡难关。一是国家应尽快出台系列经济刺激政策，深化改革、增加投资，激发市场活力，解放消费潜力，把市场需求激活起来，促进并引导消费。因为经济基本面不好，石油、天然气需求肯定是好不起来的，库存压力会越来越大，形成恶性循环。二是进一步增强底线思维，筑牢油气供应安全底线，基本稳定国内油气产量，保障基本的油气消费。无论油价多低，我国油气供应都不能完全交给国际市场，不能完全依赖进口，要千方百计维护国内油气勘探开发的基本稳定，避免国内油气生产振幅过大。包括税费减免政策，从政府层面适度降低上游成本，努力实现国内油气生产局面的基本稳定。三是企业要进一步增强危机意识，不断降本增效。强化内部管理，提高生产经营管理水平，降低内部管理成本，更为重要的是，要加快对关键技术的攻关等，强化技术创新，大幅降低开发成本，不断推进低成本规模效益开发，主动适应低油价，提高竞争力，促进可持续发展。
  冯跃威：本轮低油价的确给石油产业带来了冲击。但我认为，这种冲击也是提升企业经营能力和提高企业内在价值的机会。特别是，在人类命运共同体和“一带一路”倡议的背景下，就更需要在抗疫和油价暴跌等恶劣的经营环境中推进企业资源在全球的配置，做到化危为机。
  我们首先需要厘清一个概念，即石油企业应履行的最核心的社会责任之一，就是确保国家能源安全。这一点，无论在什么社会制度里都是如此。能源安全包括实物油气资源的供应安全和采购的价格安全，即确保可以在任何时候都能买到实物油气，以及购买的油气价格不超过所使用货币的实际购买力。
  可见，结合我国的勘探开发综合成本，上游可考虑“只探少采”的策略。一方面充分利用国际市场的油气资源；另一方面，要以效益为导向，对低油价下如何利用国内资源有科学方案，做到既减少开采企业的亏损，也可以提高我国原产地油气资源的使用价值。
  3低油价形势也有利好因素，国家、企业、社会各层面如何充分利用转化“低油价红利”？
  ◆从国家层面需要降低包括进口油气资源税、市场准入等门槛，鼓励各类型企业参与全球采购
  ◆一方面可以购进实体油，另一方面要通过购置期货的手段，提前锁定低价货源。也可以购置部分石油公司低价股票，尽可能控股，实现对油源的控制
  冯跃威：从国家层面需要降低包括进口油气资源税、市场准入等门槛，鼓励各类型企业参与全球采购。而对“不采”或“少采”造成的企业经营收入下降问题，可通过在全球发行石油债，借助美欧等主要国家的零利率融资，用于实物油气资源的采购，扩大国内销售价差和一体化公司裂解价差等，以提升企业的经营绩效和偿债能力。
  对于中游的储运企业，可以扩大库容或租借退役的油轮在海上驻留，甚至是租借条件好的枯竭油气田(回注)，通过融资采购储存实物原油。待全球抗疫结束，需求与油价必将双双上涨，届时，不仅还债不成问题，还会有极其丰厚的因疫情使价格巨幅波动带来的红利。
  对于中游的炼油企业，无论油价高低，都需要不断进行科技创新，提升炼油效率，降本增效。所以，当下成品油消费量的下降，其实是提升其自身经营能力和企业内在价值的机会。
  对于下游销售企业来说，不仅有签订长协时的价格风险，还有供货方因“不可抗力”违约的风险。所以，更需要他们把控好投融资、资金避险等各个经营细节。
  白明：当前形势下，中国石油企业应当如何把握机遇？我认为，首先要不失时机地扩大原油进口，增加储备量。最近，美国扩大从海外进口原油，说明现在是抄底原油、扩充储备的好时机。可是，受疫情影响，国内原油库存普遍高企。这种情况下，如果要扩充储备，一方面可以购进实体油，另一方面要通过购置期货的手段，提前锁定低价货源。也可以购置部分石油公司低价股票，尽可能控股，实现对油源的控制。
  另外，要积极落实“一带一路”倡议。在低油价条件下，国内油公司也要做好长期规划，保持战略眼光，“走出去”到国际市场上，加大产能合作力度，对海外优质资产实施并购，实现企业做强做大。但是，资产并购也要谨慎进行，要兼顾石油公司自身的发展状况，做好风险评估，做到稳中求进。
  4加快原油储备、积极使用金融手段等在具体操作层面，应该注意哪些问题？
  ◆对于油企来说，只要做好风控，价格暴跌反倒是挣钱的最好时机
  ◆就要充分利用好金融手段，来对冲价格波动的风险
  冯跃威：早在20多年前，如BP在美国休斯敦就建有专门团队进行价格研究和针对价格进行的避险经营。现在，一些公司又开始探索和使用AI技术进行资产配置与经营避险。
  但国内，油企石油金融避险人才普遍短缺，企业高管重视程度不够，致使石油金融基础理论研究和科技手段等方面落后，直接影响到了油企的经营绩效与避险能力。
  若突破困局，我们不能继续使用类似不论油价高低都要开采国内原油的企业管理模式，去完成当下“一带一路”全球化的战略与使命；不能只用原始的石油金融工具进行防御性的套期保值，来应对油价的巨幅震荡，而应允许油企使用经过科学设计的积极的石油金融工具进行避险经营。
  其实，只要做好风控，价格暴跌反倒是挣钱的最好时机。此时看的是，谁拥有更有效的市场手段及在市场上的盈利能力，这才是企业在全球化和命运共同体中应有的核心竞争力与生存能力。
  戴家权：美国页岩油企业一般会在年末或年初，将自己产量的40%到50%做套期保值或购买看跌期权，对冲跌价风险。墨西哥国家石油公司采用金融工具也较为成功，一般会在上一年年末对来年产量进行风险管理，如用10亿美元买2亿到3亿桶的看跌期权。一旦市场下跌，能保证售价稳定在预期收益水平。而我国国内上游油田大多没有采用这种手段，企业效益随油价波动而波动，经营绩效的稳定性较差。以前，国内没有合适的金融工具，现在上海原油期货上市了，且运行良好，就要充分利用好金融手段，来对冲价格波动的风险。
  5企业如何才能实现转型升级、持续推进高质量发展？
  ◆真正冲击主营炼厂的不是传统意义上的地方炼厂，而是外资与新兴炼化企业
  ◆传统燃料型炼厂要逐渐打造成特色炼厂，培育自身优势产品，不是把短板都补齐，而是让长板更长
  戴家权：经过这些年的努力，近年来国内油企贯彻低成本战略，成本持续下降。市场意识比以往大幅增强，能够根据市场变化和需求，调整生产结构。今后，在此基础上，还要大力推进技术和管理创新，尤其是在产品的创新上要下大功夫。目前，国内高端石化产品自给率不高，高端料一半以上要靠进口，只有实现技术突破，企业才能获得新的成长空间。
  要认清的是，真正冲击主营炼厂的不是传统意义上的地方炼厂，而是外资与新兴炼化企业。他们打造的高端石化项目，才是真正可能颠覆国内石化产业格局的潜在力量。所以，国内炼化企业对标，要对标这些合资企业或民营大炼化企业。他们不仅有灵活的经营机制，也有先进的技术装备，竞争力不容小觑。
  目前，炼化企业如何转型升级？要认清形势，做好结构调整。作为世界第一大石油消费市场，美国既有一体化大炼厂，也有传统燃料型炼厂。这些传统燃料型炼厂就是结合原料特点、区域市场需求特点，突出优势炼油产品，同时不断压减成本，让低成本成为第一位竞争力。炼化转型升级不等于说大家都要去搞炼化一体化。在美国，超过50%的炼化一体化企业集中在墨西哥湾，就是搞规模化、集聚化。还有一大批燃料型炼厂在内陆，为什么能够生存下来？因为有区域需求，有特色产品，就有竞争力。未来，传统燃料型炼厂要逐渐打造成特色炼厂，培育自身优势产品，不是把短板都补齐，而是让长板更长。
  成品油需求增速下降的情况下，终端零售要明确发展方向。比如油站未来不仅提供油品服务，而且要转型为人员出行提供综合服务，从补给车为主变为服务人为主；不仅从油品补给转为多种能源补给，还要满足多种能源外的个性化需求。
  低油价下，行业格局调整会加快，要顺应这一趋势。对石油企业，要限制边际效益低的产能和产品，止住效益出血点，保证能够生存下来。石油行业一直处于变化之中，只有充分抓住变化中的机遇，才能实现基业长青。
  名词解释
  何为“套期保值”？
  套期保值(hedging)，是指交易人在买进(或卖出)实际货物的同时，在期货交易所卖出(或买进)同等数量的期货交易合同作为保值。它是一种为避免或减少因价格发生不利变动而产生的损失。经过一段时间，当价格变动使现货买卖上出现盈亏时，可由期货交易上的亏盈得到抵消或弥补。从而在“现”与“期”之间、近期和远期之间建立一种对冲机制，以使价格风险降到最低。