中石化炼油业务扭亏可期

2008/10/29　　关键字：　　来源：中国石油石化工程信息网

[香港《明报》2008年10月27日] 油价下滑，拥有大量炼油业务的中石化成本松绑，盈利或胜去年，在经济及企业盈利普遍下滑周期中，应算是奇葩。

油价下滑，对中石化的盈利绝对有利。欧美经济饱受打击，部分新兴市场如阿根廷经济面临崩溃，石油需求预期大减，油组减产亦无助支持油价。执笔时，上周五纽约期油收报64.15美元一桶，较一个月前挫近四成。

上半年度，中石化炼油业务共录得经营亏损460亿元（人民币·下同），如今油价自高位下跌了超过一半，中石化从海外输入原油的成本降低，成品油售价锁定，预料整个炼油业务可扭亏为盈。

需求方面，中国的经济增长上季仍有9%，就算以保守的7%计算，对成品油的需求不会一下子大幅减退。

收支平衡点为油价95美元大和总研指出，中石油炼油业务的收支平衡点为95美元一桶，现时，中国成品汽油价格定约为5980元一吨（约139美元一桶）；柴油则为6,520元一吨（约130美元一桶），就算将会轻微下调，中石化炼油业务仍有不错的利润，故中石化盈利胜往年，是有数据作基础的。

假设中石化2009年度每股盈利，较2007年增长一成，以5倍预测市盈率计算，入市参考价在4.32元。

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